某公司销售额为500万元，变动成本率为60%，全部固定成本和财务费用共计40万元急需！！！！某公司销售额为500万元，变动成本率为60%，全部固定成本和财务费用共计40万元，平均总资产600

　　某公司销售额为500万元，变动成本率为60%，全部固定成本和财务费用共计40万元急需！！！！

　　某公司销售额为500万元，变动成本率为60%，全部固定成本和财务费用共计40万元，平均总资产600万元，平均资产负债率40%（假设所有者权益均为股本，每股面值1元），负债的平均资金成本为6%，公司所得税税率40%。

　　公司拟追加投资150万元，这样每年生产性固定成本将增加12万元，年销售额将增加20%，并使变动成本率下降至50%，投资所需资金的筹措方案有：

　　（1）评价发行新股150万元（每股面值1元）；

　　（2）以10%的年利率借入150万元；

　　（3）评价发行新股100万元（每股面值1元），以10%的年利率借入50万元；

　　该公司以提高净资产收益率作为决策的依据，并适当考虑联合杠杆系数。

　　要求：

　　（1）计算该公司目前的净资产收益率，经营杠杆系数、财务杠杆系数。

　　（2）分别计算各筹资方案实施后的净资产收益率、联合杠杆系数，从中选出两个较优的方案。

　　（3）计算两个较优的筹资发难每股收益无差别点上的销售收入，并作出筹资决策。（出自第四单元）

　　例题：某公司发行面额为1000元的债券，票面利率为8%，债券发行期限为5年。试分别计算市场利率为6%、8%、10%时的发行价格。

　　参考答案：

　　（1）当市场利率为6%时：

　　债券发行价格=1000ⅹ（P/F,6%,5）+80ⅹ(P/A,6%,5)

　　=1000ⅹ0.747+80ⅹ4.212

　　=1084(元)

　　（2）当市场利率为8%时：

　　债券发行价格=1000ⅹ（P/F,8%,5）+80ⅹ(P/A,8%,5)

　　=1000ⅹ0.681+80ⅹ3.993

　　=1000（元）

　　（3）当市场利率为10%时：

　　债券发行价格=1000ⅹ（P/F,10%,5）+80ⅹ(P/A,10%,5)

　　=1000ⅹ0.621+80ⅹ3.791

　　=924（元）

　　通过计算可以得出结论：

　　市场利率低于票面利率，溢价发行；

　　市场利率等于票面利率，等价发行；

　　市场利率高于票面利率，折价发行。