针对当前形势,宏观经济政策应以稳步微调为基调,提高政策的针对性和灵活性,对可能出现的变化做好应对准备,努力保持经济平稳较快增长的态势,防止出现大的起落.

　　经济运行正在向宏观调控的预期方向发展

　　●经济继续保持较高增长速度

　　2010年第一季度GDP增长11.9%,比上年同期加快5.7个百分点,较上年第四季度加快2.2个百分点.4、5月份工业增加值增长率分别为17.8%和16.5%,较第一季度分别降低1.8个和3.1个百分点.依据工业增长水平测算,第二季度GDP增长率在10.5%左右,上半年GDP增长率在11%左右.总体看,尽管出现回落态势,但经济增长仍保持着较高速度.

　　●物价涨幅保持在较低水平

　　1～5月份居民消费价格同比上涨2.5%,其中5月份同比上涨3.1%.1～5月份物价同比涨幅呈现逐步提高态势,但主要受翘尾因素推动,新涨价因素趋于减少.5月份居民消费价格环比下降0.1%.随着翘尾因素减少,加之国际市场大宗商品价格回落,工业品出厂价格同比涨幅预计将从6月份开始稳步回落,居民消费价格同比涨幅预计7月份以后也将回落.综合来看,价格涨幅保持在较低水平.较高的经济增长和较低价格上涨相伴随的格局符合宏观调控的预期目标.

　　●市场力量明显增强

　　1～5月份投资资金来源中,国家预算内资金增长10.1%,国内贷款增长33.1%,自筹资金增长32.3%,利用外资下降6.8%.从投资项目划分看,中央项目投资5400亿元,同比增长14.1%；地方项目投资61958亿元,增长27.0%.把这些变化与2009年同期比较可以发现,投资增长已在很大程度上由政府推动转向由市场推动.由于消费主要是居民家庭自主性的活动,因此内需（国内投资与消费）已经从政府力量推动转为市场力量推动.与此同时,出口持续强劲恢复.上半年出口同比增长35.2%,增幅较上年同期提高57个百分点,对经济增长的贡献大幅度由负转正,成为推动经济增长的重要因素.综合看,经济增长的需求基础已基本由市场主导.

　　●企业效益好转,财政收入增幅提高

　　1～5月份全国规模以上工业企业（年主营业务收入500万元以上的企业）实现利润15396.5亿元,同比增长81.6%.财政收入同比增幅超过20%.

　　经济可持续增长基础尚不稳固

　　●投资增速趋降,持续较快增长基础不稳

　　城镇固定资产投资累计增长第一季度为26.4%,1～4月份为26.1%,1～5月份为25.9%,增速持续降低.如果考虑到价格因素（2009年1～5月份价格绝对下降,2010年1～5月则为上涨）,投资实际增长率降低在10个百分点以上.随着政府力量退出,未来投资更多地依靠企业投资支持,但企业的投资意愿和能力均显不足.其中房地产企业投资潜伏回落风险.受房价快速上涨影响以及针对性调控政策的实施,房地产企业对未来房地产市场预期不稳,建设投资活动趋于谨慎.4月份以后,城镇住宅用地交易量减少,房地产新开工项目减少.这些可能导致今年第四季度到2011年的房地产投资增幅回落.由于房地产投资占到全部固定资产投资的四分之一左右,这部分投资的波动必然会引起投资波动.非房地产企业受比较普遍的产能过剩、市场需求前景不确定以及融资难、行业准入管理等因素制约,投资活动均不够活跃.

　　●出口高增长难以持续,大幅回落的可能性较大

　　上半年的出口高增长,既有基数较低的因素,也由于以美国为首的发达国家经济在补充库存活动带动下出现明显恢复.未来看,基数正逐步加大（2009年下半年,月度出口额已接近或超过1000亿美元）,发达国家经济有出现反复的可能（在高失业率、高负债率的压迫下,美国居民家庭消费恢复状况不好；银行普遍惜贷约束了房地产市场需求；欧洲债务问题影响不断扩大）.出口的高增长态势将发生明显改变.

　　综合上述情况,支持经济可持续增长的需求基础还不稳固,内需增长（主要是投资增长）存在下降趋势,市场投资还没有全面恢复,房地产投资存在较大下滑风险；出口高增长难以为继.在需求因素影响下,下半年经济增速可能持续降低.

　　●下半年经济增长不会出现明显滑坡

　　在扩大内需一系列措施支持下,2009年以来居民消费信心持续增强,买房、买车等消费结构升级活动趋于活跃.随着人口向城市的持续转移、就业和收入形势好转,居住性的买房需求增加较快,受房价快速上涨及近期房地产市场调控的影响,这些需求没有充分释放,但累积的能量在不断增强.如果房价走稳,政策对其进行积极引导,就会释放较大的买房需求潜力.汽车市场需求可能会出现短期调整,但其持续较快扩大的总趋势不会改变.综合看,消费结构升级活动将持续活跃,而且不断趋向健康稳定,在其影响下,消费将继续保持较高水平增长,全年消费实际增长率预计大体保持在2009年水平.受买房、买车需求拉动,房地产、汽车工业的生产与投资预计将不断恢复；国内消费市场持续活跃和出口强劲恢复,也将对各类企业发展提供越来越多的机会,逐步引导其生产投资趋于活跃.综合这些情况,政府投资增量基本消失后,在市场力量推动下,投资增幅将保持在20%左右.房地产投资将成为投资的主导力量,若政策调控得当,有望保持30%左右的持续快速增长.

　　尽管2010年世界经济恢复异常艰难,外部环境依然比较严峻,但不会出现2009年的深度滑坡.考虑到基数因素,以及出口竞争力提高的因素,预计我国全年出口可以实现10%～15%的增长.在需求温和恢复、国内产品供求大体平衡、输入性通胀压力较小等因素综合作用下,预计新涨价因素较少,全年CPI涨幅不会高于3%.

　　关于调控政策的思考

　　针对当前形势,宏观经济政策应以稳步微调为基调,提高政策的针对性和灵活性,对可能出现的变化做好应对准备,努力保持经济平稳较快增长的态势,防止出现大的起落.

　　●平稳调整财政货币政策

　　随着经济持续回升和增长动力结构的转变,今年年初以来危机应对型政策已开始向常规型政策转变.财政政策由扩大支出和结构性减税并重,开始向稳定支出和增加税收方向调整；货币政策则由着重于“宽松”转向着重于“适度”.随着经济运行特点的变化,预计这些政策调整将进一步推进.需要注意的是,由于经济增长新的动力基础尚不稳固,外部环境仍然比较严峻,因此财政货币政策调整的步伐不应过大,要高度警惕政策调整引起的较大波动.财政政策方面,应逐步收缩政府投资规模,同时预留必要的回旋余地,为应对需求较大幅度下滑做好准备.应主要依靠经济增长增加财政收入,严格防止提高税赋总水平的倾向,积极为企业投资、居民消费创造良好财税环境.货币政策方面,今年年初以来控制新增贷款的力度较大,数量型货币调控措施比较集中,货币信贷增长较快向常态方向回归,M2、M1同比增速持续降低,市场利率有所上升.基于资产泡沫风险缩小、通胀压力减轻,以及企业融资难有所发展的情况,货币政策应在目前基础上保持稳定,不应继续加大收缩力度.